Zielone obligacje szansą na finansowanie transformacji energetycznej
Rusza specjalna infolinia w sprawie dodatku osłonowego
3 stycznia 2022
Sunday Energy chce zadebiutować na NewConnect wiosną
4 stycznia 2022
Polska ma solidne podstawy do rozwoju rynku zielonych obligacji – czytamy w raporcie KPMG „Perspektywy rozwoju rynku zielonych obligacji w Polsce”, przygotowanym dla Ministerstwa Finansów. Jak uważa Emil Szweda, analityk z obligacje.pl „przyszłość rynku zielonych obligacji jednoznacznie rysuje się w zielonych barwach. Nie ma odwrotu od zielonej transformacji dosłownie w każdym wymiarze życia”.
Jak piszą autorzy raportu, zgodnie z Europejskim Zielonym Ładem, Europa ma być neutralna klimatycznie do 2050 r. Pierwsza dziesiątka najbardziej zielonych krajów świata składa się wyłącznie z krajów europejskich. Polska była pierwszym krajem na świecie, który w 2016 r. wyemitował zielone obligacje na kwotę 750 mln euro. Od tamtego czasu miały miejsce cztery takie emisje, a z polskich doświadczeń skorzystały inne państwa.
Jak wynika z raportu, Polska ma „solidne podstawy nie tylko do rozwoju rynku zielonych obligacji, ale także innych obszarów zrównoważonych finansów”.
Charakterystykę zielonych
obligacji ilustruje określony przez GBP
(Green Bond Principles)
katalog inwestycji spełniających zielony cel emisji (katalog otwarty), który obejmuje między innymi inwestycje związane z:
• energią odnawialną,
• efektywnością energetyczną,
• zapobieganiem i kontrolą zanieczyszczeń,
• ochroną lądowej
i wodnej
różnorodności biologicznej,
• ekologicznym transportem,
• zrównoważoną gospodarką wodną i
ściekową,
• adaptacją do
zmian klimatycznych,
• zielonym budownictwem
Źródło: raport KPMG
W raporcie KPMG czytamy, że spośród ankietowych 48 największych europejskich inwestorów instytucjonalnych, zarządzających aktywami, m.in. portfelami instrumentów dłużnych (z około 13,7 biliona euro w zarządzaniu łącznie) wynika m.in., że:
„Obserwowana jest niedostateczna podaż zielonych obligacji względem oczekiwań inwestorów. W szczególności dotyczy to zielonych obligacji korporacyjnych, które były wskazywane jako preferowany instrument do nabycia przez 93 proc. respondentów, podczas gdy na moment przeprowadzania badania tego typu instrumenty stanowiły zaledwie około 45 proc. dostępnych zielonych obligacji. Respondenci wykazali wysokie oczekiwania co do wiarygodności zieloności emisji – 79 proc. stwierdziło, że nie kupiłoby zielonej obligacji, gdyby wpływy z emisji nie zostały wyraźnie alokowane na projekty ekologiczne; 55 proc. respondentów zdecydowanie sprzedałoby obligacje, jeśli po-emisyjne raporty alokacji środków byłyby niejasne / niekompletne / niedostatecznej jakości, a 30 proc. byłoby bardziej skłonnych to zrobić”.
W dniu ogłoszenia raportu, łącznie na polskim rynku zielonych obligacji korporacyjnych było 7 emitentów z sektora niefinansowego oraz 3 instytucje finansowe.
Emisje zielonego długu korporacyjnego wystartowały w Polsce w 2019 r. dzięki bankom hipotecznym (dwie emisje o łącznym wolumenie 900 mln złotych). W 2020 r. zrealizowano pięć emisji, wszystkie przez przedsiębiorstwa niefinansowe, przy czym dwie z tych emisji to obligacje wyemitowane przez PKN Orlen i Tauron. W 2021 r. miało miejsce pięć emisji, w tym dwie pionierskie emisje benchmarkowe o wolumenie 500 mln euro każda (PKN Orlen i mBank).
Czytaj także: Łódź jako pierwsze w Polsce miasto chce wyemitować zielone obligacje
Czołowe spółki z krajowego rynku energetycznego (Orlen, Tauron), wyemitowały już pierwsze obligacje zielone oraz zrównoważone, a ich opublikowane strategie inwestycyjne w horyzoncie do roku 2030 wskazują na potencjał do dalszych emisji.
Czytaj także: PKN Orlen wyemitował obligacje za 1 mld zł
Czytaj także: Tauron wyemituje obligacje za 1 mld zł. Będzie inwestował w OZE
Można także wskazać prywatne przedsiębiorstwa z polskiego rynku: R. Power i Columbus Energy, które także są już po emisji pierwszych zielonych papierów.
Czytaj także: 1 mld zł z zielonych obligacji R.Power na rozwój projektów fotowoltaicznych
Czytaj także: Columbus Energy rusza z programem „zielonych obligacji”
Znaczny potencjał do podobnych decyzji o emisjach mają pozostałe spółki, kluczowe dla branży energetycznej. Na przykład, PGE ma zapisane w strategii osiągniecie neutralności klimatycznej do 2050. Strategia ta zakłada, że do 2030 r. Grupa wybuduje 2,5 GW nowych mocy w morskich elektrowniach wiatrowych, 3 GW w fotowoltaice oraz rozbuduje portfel lądowych farm wiatrowych o co najmniej 1 GW. Wielkoskalowym projektom będzie towarzyszyć komplementarny program magazynowania energii na co najmniej 0,8 GW.
Czytaj także: PGE chce osiągnąć neutralność klimatyczną do 2050 r.
„Większość uczestników rynku nie dostrzega obecnie wyraźnej wartości dodanej w emitowaniu lub inwestowaniu w zielone obligacje. (…) Prawdopodobnie kluczową rolę w zwiększeniu dynamiki rozwoju rynku zielonych obligacji korporacyjnych odegrają coraz bardziej zaawansowane europejskie regulacje klimatyczno-środowiskowe” – czytamy w raporcie KPMG.
„Przyszłość rynku zielonych obligacji jednoznacznie rysuje się w zielonych barwach. Nie ma odwrotu od zielonej transformacji dosłownie w każdym wymiarze życia. Począwszy oczywiście od energetyki i transportu, przez przemysł, po codzienne zwyczaje konsumentów. Pytanie tylko, o jak odległej przyszłości mówimy. Obawiam się, że w przypadku Polski – bardziej odległej, niż może się wydawać” – komentuje dla cleanerenergy.pl Emil Szweda, analityk portalu obligacje.pl.
„Obecna sytuacja pod pewnymi względami przypomina tamten czas entuzjastycznych przemian. Firmy notowane na GPW masowo wdrażają strategie ESG, ogłaszają to w mediach i komunikatach bieżących, niektóre emitują nawet obligacje „zrównoważonego rozwoju”, a nieliczne (jak dotąd cztery) również zielone obligacje” – dodaje analityk obligacje.pl.
„Rozwój zielonej gospodarki będzie wymagał nie byle jakich inwestycji, rzędu 5 proc. PKB rok w rok (mowa o globalnym ujęciu). Dlatego możemy zakładać, że również w globalnym ujęciu, rynek zielonych papierów rozkwitnie – inwestycje finansowane będą długiem, a przekonanie inwestorów o konieczności zielonej transformacji trudno będzie zachwiać. Dziś zielone lub zrównoważone emisje są jeszcze pewną nowością, ale możliwe, że za kilka lat przedsiębiorstwa, które nie prowadzą działań na rzecz naprawy środowiska w ogóle nie będą mogły obligacji plasować, ponieważ inwestorzy nie będą nimi zainteresowani. Już dziś większość banków europejskich odmawia finansowania „brudnej energetyce” – pisze Szweda.
„Co do tempa rozwoju polskiego wydania zielonej transformacji mam spore wątpliwości. Przeprowadzono wprawdzie emisje zielonych obligacji, ale zaledwie cztery. Emitenci plasowali też zrównoważone emisje, nierzadko z wielką pompą. Jednak w grudniu 2021 r. PKN Orlen zmuszony został do podniesienia oprocentowania swoich obligacji, ponieważ nie dotrzymał środowiskowych warunków emisji” – uważa Szweda.
„Choć sam zaliczam się do entuzjastów zielonej transformacji, na rozwój polskiego rynku zielonych obligacji patrzę ostrożnie. Klimat do rzeczywistych przemian nie jest w tej chwili zbyt dobry, być może rynek zielonych obligacji ożywi się, kiedy politycy zauważą w sondażach, że kwestia zmian klimatycznych jest istotna dla wyborców na tyle, by zmienić ich preferencje polityczne” – podsumowuje w komentarzu analityk.
rb
