Inwestorzy źle oceniają wyniki Orlenu
Nowe atrakcyjne finansowanie dla Mazda MX-30 i Mazda CX-60
22 maja 2024
Leroy Merlin postawi fotowoltaikę na 40 kolejnych sklepach
27 maja 2024
Grupa Orlen, notowana na warszawskiej giełdzie największa polska firma miała I kwartale 82,3 mld zł przychodów ze sprzedaży, o 29% mniej licząc rok do roku. Zysk operacyjny EBITDA LIFO multienergetycznego koncernu wyniósł 7,7 mld zł, a skonsolidowany zysk netto osiągnął poziom 2,8 mld zł. Inwestorzy giełdowi źle przyjęli te wyniki, bo w dniu publikacji raportu kurs akcji spadł na koniec sesji o 7,85%. W piątek kontynuowano przecenę.
Orlen, jeden z blue chips warszawskiej giełdy podsumował w I kwartał 2024 r. Multienergetyczny koncern, kontrolowany przez Skarb Państwa od 6 lutego br. ma nową radę nadzorczą, której część członków zostało delegowanych do zarządu, a sama rada przeprowadziła postępowanie konkursowe na członków kierownictwa Orlenu, uzupełniając jego skład po dymisjach osób z wybranych za poprzedniej ekipy rządowej. Zaprezentowane wyniki można więc w większej części przypisać nowym władzom giełdowej grupy.
Skonsolidowane przychody ze sprzedaży największej polskiej grupy kapitałowej liczącej ponad 180 spółek wyniosły w I kwartale br. 82,33 mld zł, o 28,9% mniej licząc rok do roku (I kwartał ub.r. był pod tym względem rekordowy) i o 16,3% mniej w porównaniu do IV kwartalu ub.r. To historycznie trzeci wynik po konsolidacji Orlenu z Grupą Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa i Grupą Lotos zakończonej w listopadzie 2022 r. Wynik operacyjny, czyli tzw. EBITDA LIFO (uwzględniający profil działalności koncernu) wypracowany w I kwartale br. przez Grupę Orlen wyniósł 7,68 mld zł, o 56,9% mniej licząc rok do roku (r/r), o 42,2% mniej w porównaniu do poprzedniego, IV kwartału. I był to piąty kwartalny wynik operacyjny (po 0,7 mld zł odpisów aktualizujących wartość aktywów trwałych) po fuzji. Skonsolidowany zysk netto Grupy Orlen wyniósł 2,79 mld zł, o 70,6% mniej niż rok wcześniej, i 61,7% mniej licząc kwartał do kwartału (kw/kw).
W segmencie rafineryjnym przychody ze sprzedaży wyniosły w I kwartale br. 33,12 mld zł, o 15,6% mniej niż rok wcześniej, i 15,8% mniej niż w IV kwartale 2023 r. EBIDTA Lifo wyniosła 2,27 mld zł, o 58,6% mniej niż rok wcześniej, i o 309,7% więcej niż w IV kwartale 2023 r. Koncern osiągnął ten wynik w otoczeniu normalizujących się marż rafineryjnych, utrzymując wysoki stopień wykorzystania mocy rafineryjnych, sięgający 90%. Rafinerie przerobiły w tym kwartale 9,55 mln ton ropy, o 0,8% więcej niż rok wcześniej, i niż w IV kwartale 2023 r. W rafineriach Polsce i Czechach osiągnięto wyższy uzysk paliw (r/r), przy porównywalnym poziomie na Litwie.
W segmencie wydobycie przychody ze sprzedaży wyniosły w I kwartale br. 5,03 mld zł, o 27,5% mniej niż rok wcześniej, i 3,2% więcej niż w IV kwartale 2023 r. Koncern odnotował stratę na poziomie EBIDTA, która wyniosła -4,15 mld zł, wobec 0,04 mld zł zysku rok wcześniej, i 0,10 mld zł zysku w IV kwartale 2023 r., na co miały wpływ przede wszystkim rozwiązania regulacyjne wspierające konsumentów, a także spadek cen gazu o 48%. Koncern, dzięki konsolidacji aktywów przejętej spółki KUFPEC w Norwegii zwiększył w I kwartale br. o blisko 14% produkcję (r/r), która wyniosła ok. 215 tys. boe/dzień.
W segmencie gazu przychody ze sprzedaży wyniosły w I kwartale br. 33,82 mld zł, o 44,9% mniej niż rok wcześniej, i o 24,3% mniej niż w IV kwartale 2023 r. Koncern odnotował 7,93 mld zł zysku na poziomie EBIDTA, o 15,6% mniej licząc rok do roku, i o 40,6% mniej niż w IV kwartale 2023 r. Negatywny wpływ na wynik miały niższe marże handlowe (r/r) i sytuacja makroekonomiczna, zaś dodatni wpływ miała niższa (r/r) ceny wytłoczeń gazu z magazynów oraz niższe koszty importu surowca. Dostawy gazu do Polski wyniosły w I kwartale br. 28,1 TWh, z czego 46% stanowiło LNG. Zapas magazynowy gazu w Polsce i za granicą wyniósł 8,6 TWh.
W segmencie petrochemia przychody ze sprzedaży wyniosły w I kwartale br. 4,89 mld zł, o 13,6% mniej niż rok wcześniej, i o 30,2% więcej niż w IV kwartale 2023 r. Koncern odnotował stratę na poziomie EBIDTA Lifo, która wyniosła -0,66 mld zł (po odpisach), wobec 0,09 mld zł zysku rok wcześniej, i 0,35 mld zł straty w IV kwartale 2023 r. Pogorszenie wyniku (przed odpisem EBIDTA Lifo wyniosła 4 mln zł) to efekt niższych marż na wszystkich produktach petrochemicznych oraz umocnienia złotego względem euro. Wolumen sprzedaży, licząc rok do roku wzrósł o 8,8% do 1 218 tys. ton. W Polsce sprzedaż wzrosła o 13%.
W segmencie energetyki przychody ze sprzedaży wyniosły w I kwartale br. 10,97 mld zł, o 28,4% mniej niż rok wcześniej, i o 7,8% mniej niż w IV kwartale 2023 r. Koncern wypracował 2,43 mld zł EBITDA, o 15,6% mniej licząc rok do roku. W IV kwartale 2023 r. miał 0,8 mld zł straty na tym poziomie.
W segmencie detalicznym przychody ze sprzedaży wyniosły w I kwartale br. 14,68 mld zł, o 11,6% więcej niż rok wcześniej, i o 2,5% mniej niż w IV kwartale 2023 r. Koncern wypracował 0,51 mld zł EBITDA, o 119,3% więcej niż rok wcześniej i o 19,0% mniej niż w IV kwartale 2023 r. Poprawa wyniku licząc rok do roku jest efektem m.in. wyższej o 20% sprzedaży, która w Polsce wzrosła o 13%, a w Czechach o 21%. Po raz pierwszy zaraportowane zostały także wyniki przejętej w styczniu br. sieci stacji paliw w Austrii, które stanowią 8% łącznej sprzedaży.
Dzięki wygenerowaniu 11,7 mld zł przepływów z działalności operacyjnej poziom długu netto Orlenu pozostawał na bezpiecznym poziomie 0,8 mld zł. Natomiast stosunek długu netto do wyniku operacyjnego EBITDA kształtował się na poziomie (-) 0,01x.
Zarząd Orlen zapowiedział wypłatę 4,15 zł dywidendy na akcję z zysku za 2023 rok. Inwestorzy giełdowi jednak tak źle przyjęli wyniki finansowe, że na koniec czwartkowej sesji kurs akcji spadł o 7,85%, a kapitalizacja Orlenu zmniejszyła się o 6,1 mld zł. W piątek przecena utrzymywała się, choć już na mniejszym poziomie.
