W ramach rynku OZE koncentrujemy się na inwestycjach wiatrowych oraz fotowoltaicznych. W szerszym kontekście finansowania zrównoważonego rozwoju, ciekawym produktem mogą być kredyty czy obligacje korporacyjne powiązane z kwestiami ESG. Jako PZU objęliśmy już tego typu papiery i nie wykluczamy podobnych inwestycji w przyszłości – mówi Krystian Solawa, dyrektor ds. długu korporacyjnego Biura Inwestycji Strukturyzowanych TFI PZU.

Cleanerenergy.pl: W czerwcu br. PZU poinformował, że zainwestuje 100 mln zł w rozbudowę Farmy Wiatrowej Potęgowo, największej elektrowni wiatrowej w Polsce. Tym samym dołączyliście do grona pięciu banków finansujących ten projekt, m.in. EBOiR, Bank Pekao, DNB Bank Polska, ale jesteście pierwszym krajowym ubezpieczycielem, który zdecydował się na taki krok. Co zdecydowało o wyborze tego projektu?

Krystian Solawa: Zgadza się, dołączyliśmy do konsorcjum, jako pierwszy ubezpieczyciel. Zdecydowaliśmy się na współfinansowanie tej inwestycji, bo poszukujemy wysokiej jakości projektów realizowanych przez inwestorów z odpowiednim doświadczeniem w branży, zespołem oraz rezerwami finansowymi. Dodatkowo, koncentrujemy się na dużych przedsięwzięciach. Projekt w Potęgowie, w naszej ocenie, dobrze wpisuje się w te kryteria. To największa obecnie elektrownia wiatrowa w Polsce. 

Cleanerenergy.pl: Czy ta inwestycja zostanie sfinansowana ze środków własnych PZU?

K.S.: Tak. Inwestycja zostanie zrealizowana z środków własnych PZU.

Cleanerenergy.pl: Wśród banków finansujących od 2019 r. pierwszy etap FW Potęgowo o mocy 219,5 MW jest Bank Pekao, którego PZU jest największym akcjonariuszem. FW Potęgowo już pracuje, a Bank Pekao zapewnił 20% finansowania dłużnego projektu, czy braliście pod uwagę jego doświadczenia i opinię?

K.S.: W zespole TFI PZU posiadamy osoby o odpowiednim doświadczeniu w finansowaniu projektów OZE i jesteśmy w stanie sprawnie oceniać tego rodzaju transakcje. W przypadku projektu Potęgowo, podobnie jak w przypadku każdej innej inwestycji, przeprowadziliśmy własną niezależną analizę i na jej podstawie podjęta została decyzja o udzieleniu finansowania. 

Cleanerenergy.pl: Wygląda na to, że PZU sfinansuje rozbudowę projektu FW Potęgowo o FW Wieliszewo. Czy do jej budowy powołano osobną spółkę celową? Czy PZU jest jej udziałowcem, czy zapewnia tylko finansowanie w ramach project finance?

K.S.: TFI PZU udzieliło projektowi długoterminowego finansowania dłużnego. Nie jesteśmy w tym przypadku udziałowcem. Kwestie związane z formą prawną są po stronie inwestora.

Cleanerenergy.pl: Budowa obecnej farmy Potęgowo, która zakończyła się przyznaniem koncesji URE w grudniu ub.r. była możliwa m.in. dzięki uzyskaniu 15-letniego wsparcia w ramach mechanizmu różnicowanego w wyniku zwycięskiego projektu w aukcji OZE pod koniec 2018 r. Budowa nowej farmy ma się zakończyć na przełomie 2022 i 2023 r. Czy ta farma brała udział aukcji URE ew. weźmie udział w kolejnych aukcjach, które planuje zorganizować URE? Czy był to warunek niezbędny do uzyskania finansowania z PZU?

K.S.: Analizujemy projekty o różnej skali i strukturze zabezpieczenia przychodów. Oczywiście zdecydowana większość z nich to projekty z pozyskanym długoterminowym wsparciem aukcyjnym. Widzimy również zainteresowanie części inwestorów zawieraniem kontraktów PPA czy nawet realizacją instalacji OZE z długoterminową ekspozycją na ryzyko rynkowe cen energii elektrycznej. Jest to motywowane obecnymi cenami rynkowymi, istotnie wyższymi od cen zapewniających wygraną w aukcji.

Jesteśmy w stanie rozważyć każdą z powyższych struktur. Rzecz jasna, wszystko zależy od warunków, które muszą być dla nas akceptowalne. Generalnie można to podsumować następująco – większa ekspozycja na ryzyko cenowe powinna z jednej strony implikować niższe zalewarowanie projektu, czyli niższy udział długu w strukturze finansowania, jednocześnie zwiększając potencjał zwrotu dla inwestora w przypadku wysokich cen rynkowych.

Cleanerenergy.pl: Także w czerwcu TFI PZU S.A., zarządzające funduszami inwestycyjnymi przystąpiło do finansowania budowy dwóch farm wiatrowych zlokalizowanych na Mazowszu w Mławie i na Podlasiu w Grajewie o łącznej mocy 51,4 MW. Zaangażowanie wynosi 50 mln zł, na 223 mln zł całkowitego finansowania terminowego. Czy są to także środki grupy PZU, ulokowane w funduszach zarządzanych przez TFI PZU, czy klientów zewnętrznych poszukujących inwestycji w OZE w ramach zamkniętych specjalistycznych funduszy inwestycyjnych?

K.S.: To również są środki własne Grupy PZU.

Cleanerenergy.pl: Czy w ofercie TFI PZU są już fundusze dedykowane do OZE? 

K.S.: W chwili obecnej nie posiadamy funduszy dedykowanych wyłącznie OZE. Inwestycje w ramach tej branży alokowane są do różnego rodzaju wehikułów inwestycyjnych Grupy PZU.

Cleanerenergy.pl: Jaki jest horyzont inwestycyjny wyznaczony przez TFI PZU dla tych dwóch projektów? Czy i w tym przypadku chodzi o finansowanie w ramach project finance?

K.S.: Jesteśmy zainteresowani długoterminowym udziałem w tego rodzaju projektach. Chcemy wspierać naszych partnerów w długim terminie. 

Cleanerenergy.pl: Jednym celów ogłoszonej w marcu 2021 r. nowej strategii Grupy PZU na lata 2021-2024 jest zwiększenie o 500 mln zł zaangażowania w inwestycje wspierające transformację klimatyczno-energetyczną, co daje 125 mln zł nakładów średniorocznie. Tylko w czerwcu spółki Grupy PZU zadeklarowały łączne zaangażowanie w trzy projekty FW Potęgo, FW Grajewo i FW Mława

150 mln zł, czy możemy spodziewać się, że w tym roku w portfelu pojawią się kolejne farmy wiatrowe?

K.S.: Prowadzimy rozmowy dotyczące finansowania kolejnych projektów OZE. Są one na wczesnym etapie, więc dziś ciężko przesądzić, jaki będzie ich rezultat. Możemy natomiast potwierdzić, iż naszym celem jest systematyczny wzrost zaangażowania w zielone przedsięwzięcia.

Możliwości inwestycyjne Grupy nie ograniczają się jedynie do projektów wiatrowych. Zamierzamy być aktywni również w innych projektach związanych z zieloną transformacją.

Cleanerenergy.pl: Na razie partnerami PZU są zagraniczne fundusze i deweloperzy. Czy PZU rozważa współpracę z polskimi spółkami energetycznymi przy zielonej transformacji ich portfela generacyjnego?

K.S.: W taki sam sposób oceniamy inwestycje zarówno polskich, jak i zagranicznych sponsorów. Tak jak wspomniałem na początku, kluczowe elementy to jakość i odpowiednia skala projektu, a także zdolność sponsora do jego realizacji. W przypadku polskich spółek energetycznych ciekawym obszarem może być m.in. program offshore, czyli inwestycje wiatrowe na Morzu Bałtyckim.

Cleanerenergy.pl: Dotychczas PZU zaangażowało się w farmy wiatrowe, czy w ramach 500 mln zł, przeznaczonych przez Grupę PZU na zieloną transformację znajdzie się miejsce dla innych OZE? Inwestycje w jakie źródła uważacie na atrakcyjne, i pod jakimi warunkami?

K.S.: W ramach rynku OZE koncentrujemy się na inwestycjach wiatrowych oraz fotowoltaicznych. Obserwujemy przesunięcie aktywności inwestorów w kierunku rynku PV, co potwierdzają wyniki ostatniej aukcji OZE, zdominowanej przez tę technologię. Branża wiatrowa wciąż oczekuje zmiany tzw. ustawy odległościowej, która powinna odmrozić wiele projektów. Pojawia się aktywność po stronie odbiorców przemysłowych zużywających znaczne ilości energii. Część z nich rozważa własne inwestycje w zielone moce wytwórcze. Plany dekarbonizacyjne widać m.in. również w branży ciepłowniczej.

Poza tym, w szerszym kontekście finansowania zrównoważonego rozwoju, ciekawym produktem mogą być kredyty czy obligacje korporacyjne powiązane z kwestiami ESG. Jako PZU objęliśmy już tego typu papiery i nie wykluczamy podobnych inwestycji w przyszłości.

Cleanerenergy.pl: Dziękujemy za rozmowę.